房貸8年來首跌‧今年產業銷售料走低
(吉隆坡5日訊)產業股第四季財報有60%盈利低於預期,屋價指數(HPI)成長放緩,房貸也首次跌10%,寫下8年以來首次萎縮,銀行嚴鎖放貸條件,經濟放緩打擊需求和下半年可能升息,MIDF研究預期今年新產業銷售看低一線。
MIDF維持產業領域“中和”評級,雙威(SUNWAY,5211,主板產業組)為首選股。
MIDF研究的5家產業公司中,有60%或3間公司盈利低於預期,3家公司為UEM陽光(UEMS,5148,主板產業組)、UOA發展(UOADEV,5200,主板產業組)和東方(E&O,3417,主板產業組)。
UEM陽光2014財政年新銷售按年挫18%至24億4千萬,UOA發展新銷售按年跌18%至16億4千萬令吉,稅前賺益也低於預期;東方新銷售低迴,財報令人失望。符合預期之產業公司有雙威與馬星集團(MAHSING,8583,主板產業組)。
總體而言,第四季的低銷售已於2014年打擊發展商,預期此趨勢延續至2015年,主要是銀行嚴鎖房貸條件,消費稅(GST)即將開跑,消費情緒轉為謹慎。
第三季屋價指數
增長緩和至7.5%
增長緩和至7.5%
與此同時,第三季屋價指數增長按年緩和至7.5%,相比5年的平均增長率為9.5%;MIDF對此趨勢並不驚奇,認為這是過去幾年各種打房措施產生效應之結果,以避免產業泡沫化。
過去幾年打房措施包括對首三年脫售產業實施30%產業盈利稅(RPGT),4年才脫售實施20%,5年實施15%;同時也撤除DIBS,規定外國人購房價格由2013年的50萬令吉門檻提高至100萬令吉。
“總體而言,我們對屋價趨勢看法正面,這顯示政府積極防範產業泡沫化,產業泡沫一旦爆破對國家經濟構成很大傷害。”
MIDF說,國家銀行數據顯示,2014年產業貸款的申請按年萎縮10%至3千272億,非住宅產業貸款更按年劇減13%,住宅產業貸款申請則按年萎縮9%。
MIDF預期2015年的房貸申請也將走疲,這主要受原產品低價、消費情緒不振和經濟放緩等因素衝擊,而銀行也將更為謹慎嚴格放貸,特別是非住宅產業。
研究名單的產業公司2014年新產業銷售按年跌6.9%,幾家產業公司受探詢口風時認為2015年新銷售增長平平。MIDF研究因此認為在銀行嚴鎖房貸條件和下半年潛在升息下,今年產業新銷售走低。
MIDF說,基於以上種種因素和缺乏重估催化劑,維持產業股“中和”評級,首選股為雙威“買進”評級,目標價3令吉72仙。
“雙威建築(SCG)將於今年6月上市,雙威股東或獲得免費配發該股,預期該股股價更具吸引力,不在控股公司內更可釋放其基本面之價值;長遠來說,雙威持續獲盈利目標和派息,則是支撐股價之正面因素。”
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